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【央视新闻客户端】

中信证券:寻找“强承接 ”

上周宽基ETF的赎回规模继续放大,目前仍然未见放缓迹象 。宽基ETF集中大额赎回之下,不同行业和个股承接力相差很大 ,机构低配的行业和个股受影响明显更大。市场信心持续恢复过程中 ,只要在相对低位 、能讲出逻辑且不在宽基权重的行业预计都可能将修复,其中消费链的增配时点就是当下到两会前后,以预期交易为主 ,地产链亦可能在此阶段发生明显修复,对国内新开工脱敏的建材板块实际上已经启动。

在“资源+传统制造定价权重估 ”的基本思路下,围绕化工、有色、新能源 、电力设备构建的基础组合 ,仍然是在“人心思涨”与监管逆周期调节矛盾下抗焦虑的配置选择 。在此基础上,可逢低增配非银(证券 、保险),同时通过部分内需品种(如免税、航空、建材等)或高景气品种(半导体设备 、材料等)增强收益。

申万宏源:春季行情仍沿着既定路径前进 ,注意总体赚钱效应已逼近高位

“行稳致远”推动春季行情向后续阶段过渡,但尚未破坏春季行情演绎的既定路径。春季行情增量博弈+有利于做多窗口连续,有演绎成完美春季行情的基础 ,对应完整赚钱效应扩散 。短期,周期Alpha投资向更多周期拐点方向扩散。底部资产挖掘走向深化,且短期股价同样有弹性。但需注意 ,总体赚钱效应已逼近高位 ,开门红行情后续时间和空间都逐步受限 。

不过,春季行情本质还是2025年科技结构性行情高位区域的延伸和拓展阶段。来到历史极高估值的一些投资方向依次进入高位震荡阶段。春季行情结束后,大概率会有休整阶段 。这个阶段核心是等待产业趋势下阶段线索清晰 ,等待业绩消化估值和缓和性价比和筹码结构矛盾 。2026年下半年还有新的上行阶段,核心逻辑是基本面周期性改善+科技产业趋势新阶段+居民资产配置向权益迁移+中国影响力提升显性化等多种积极因素共振。

兴业证券:本轮春季行情仍在半途

流动性充裕是支撑本轮春季行情向上的核心驱动力,背后来源于险资“开门红 ”支撑新增保费入市、居民存款集中到期与人民币升值吸引的境外资金回流。流动性充裕的环境中 ,偏暖的基本面和政策为市场风险偏好形成托底,从而资金对于各类宏观和产业层面的叙事做出积极响应,推动赚钱效应不断扩散 ,或将成为本轮春季行情结构上的一个重要特征 。

随着A股上市公司年报预告进入披露高峰,叠加北美科技巨头财报集中披露,业绩对结构的影响或将更加显著 ,继续聚焦基本面挖掘亮点。结合年报业绩预告线索与近期盈利预期边际上修情况,当前业绩具备亮点且本轮涨幅偏低的行业主要集中在AI硬件(北美算力、消费电子) 、电池、医药、钢铁 、非银等。

光大证券:本轮或已突破第二震荡段,进入第三个上涨段

A股多轮典型牛市均遵循“上涨段与震荡段交替运行、长周期下跌段占比极低”的共性规律 ,其中结构性牛市为“2个震荡段+3个上涨段” 。本轮牛市即为结构性牛市 ,当前正处于第二个震荡段末期向第三个震荡段初期过渡的关键节点。

参考历史规律,本轮上涨段3初期或在4200—4300点形成阶段性高点。阶段性高点出现后,市场通常会引发一轮回调 ,而回调低点大概率企稳于震荡段2上沿附近,震荡段2上沿作为前期突破关键位,既是技术面的重要支撑 ,也是市场对趋势切换的共识点位,具备较强的资金承接力与心理支撑作用 。

因此,后续需重点跟踪两点:一是4200—4300点区间压力释放与资金承接情况;二是震荡段2上沿的支撑有效性及核心板块企稳信号。待支撑确认后 ,市场有望依托核心板块动能重新启动上涨,延续结构性牛市行情。

中信建投:景气为纲,坚守“科技+资源品 ”双主线

“生产强于需求、外需好于内需”的经济运行特征贯穿全年 ,同时货币政策维持宽松取向,银行间利率降至2020年以来几乎最低水平 。宏观偏弱+流动性宽松环境下,景气投资占优。近两周市场资金面有所分化 ,宽基ETF资金流出超过5700亿元 ,而行业主题型ETF仍有1100亿元左右的资金流入。总体来说,近期主动降温调控节奏,整体大基调仍然积极 ,建议以景气为纲,继续坚守“科技+资源品”双主线 。

科技方面,AI半导体/新能源仍是当前的景气核心 ,同时AI应用/太空光伏/创新药等热点景气催化不断 。资源品方面,有色行业业绩预告情况较好,关注后续景气行情向能化和机械板块的传导扩散。行业重点关注:半导体 、AI、新能源、有色 、化工 、传媒、计算机、机械 、医药等。

国金证券:配置实物资产与中国资产双主线

上周四以来A股的交易热度和波动率再度上升 ,叠加目前两融活跃度仍处于相对高位,而主题投资也在新催化下明显反弹 。国金证券(600109)认为:市场的乐观是必要的。市场未来与监管降温之间的关系值得思考:由于中央汇金持仓中,沪深300的占比较大 ,且近期赎回压力较大,沪深300过去一段时间明显跑输了其他主要宽基指数。但是对于被持续ETF流出而降温的沪深300,投资者也不用过度担忧 ,因为其反而更早地符合了监管降温的要求 ,进一步打压必要性下降;后续需要关注杠杆资金较为密集流入的板块,政策性的降温受到的影响可能更大 。

2026年的双主线愈发清晰,即资产配置走向实物资产与中国资产 ,在这一背景下,主题投资是必经的配菜。国金证券推荐如下:一是实物资产从资产配置属性的重估仍在继续,全球投资带来的实物消耗也正在途中 ,包括铜、铝、锡 、黄金、锂、原油及油运;二是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链,包括电网设备 、储能、锂电、光伏 、工程机械、商用车,以及国内制造业底部反转品种 ,包括印染、煤化工 、农药 、聚氨酯、钛白粉、晶圆制造等;三是抓住资金回流+缩表压力缓解+人员入境趋势的消费回升通道,包括航空 、免税、酒店、食品饮料;四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融。

中银证券:“春躁 ”行情进入震荡分化期

短期来看,春躁行情运行至高位震荡与预期分化阶段 ,结构分化或有增加 。目前市场对扩内需政策及遏制行业“内卷”的供给侧政策抱有期待,周期股的阶段性催化依旧。但需注意短期监管降温带来的ETF及杠杆资金增量边际走弱对市场的影响。节前市场或进入震荡博弈阶段,重点关注业绩主线 。

2026年有色行业有望受益于产业趋势与金融属性的双重驱动。一方面 ,美联储降息预期与避险情绪驱动 ,金融属性有望助力行业估值提升;另一方面,在中美博弈大背景下,稀土 、钨、锑等小金属具有战略价值重估的空间。短期来看 ,行业上行斜率或有放缓,可重点关注具备业绩支撑的工业金属及贵金属板块 。

中国银河证券:A股市场回归慢牛趋势,板块轮动速度加快

短期来看 ,春季行情延续,后续板块轮动上涨概率较大,业绩基本面重要性提升 。一方面 ,1月下旬正值上市公司年报业绩预告集中披露期,关注业绩线索对结构性行情的指引,高景气赛道与盈利改善细分板块或迎来行情修复。另一方面 ,本周美联储议息会议即将召开,市场普遍预计美联储将维持基准利率不变,政策声明以及新闻发布会表态或阶段性影响市场风险偏好。

板块轮动中关注结构性投资机会 。主线一 ,科技创新板块。短期来看 ,关注细分板块之间的轮动补涨机会。前期强势的商业航天、AI应用等主题受到产业趋势催化,但后续内部分化或有所加大 。主线二,制造业 、资源板块盈利修复路径清晰。重点关注涨价逻辑下业绩支撑的有色金属、基础化工等行业 ,行情或向细分板块扩散。辅助线一,政策催化下消费板块的布局机会 。辅助线二,出海趋势带动企业盈利空间进一步打开。

信达证券:关注中期放量后的风格变化

1月14日全A换手率冲高到3.78%的水平之后 ,上周从高位回落。春季行情可能进入后半段 。我们认为本次换手率冲高后,产业趋势确定性高且业绩兑现偏强的AI算力、半导体 、有色金属有望延续强势表现,而仅基于题材催化 ,尚未出现明确基本面改善的方向可能出现波折。

另外领涨主线有望向其他高景气方向扩散,比如涨价链(基础化工、新能源材料、电池 、存储芯片 、黑色商品等)和出海带来基本面改善弹性的方向(机械设备、电网设备等)。

华西证券:保持慢牛上涨的趋势不变,聚焦三条配置主线

中长期视角下 ,本轮行情仍处中段,“慢牛”趋势有望延续 。对比2007年、2015年 、2021年高点相比,沪深300指数曾触及5300—6000点区间 ,当前指数点位仅至中段;从大类资产比价的维度 ,当前沪深300风险溢价5.27%,在近十年的几次行情中,风险溢价均降低至2.5%水平;从市值的角度 ,A股总市值/M2、自由流通市值/居民存款的比重也均处于历史中枢附近,表明行情仍有充足空间与机会 。

行业配置上,建议关注:科技产业行情扩散:如AI算力、AI应用 、机器人(300024)、太空光伏、存储 、港股互联网等;受益于“反内卷 ”与涨价方向 ,如化工、有色金属等;年报业绩预告高增行业:如电子、机械设备 、医药等。


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