投资要点：

金价加速上涨
，春节行情下关注一口价产品和金条销售金价加速上涨，春节行情下关注一口价产品和金条销售。2026年以来 ，上金所价格仍维持在持续上涨的通道中，年初至今上金所Au9999收盘价上涨117元/
，最近一周（1月19日起）Au9999收盘价上涨超过60元，1月23日 ，多家品牌金店的足金饰品报价突破每克1500元关口
，部分足金饰品报价达每克1548元，较前一日单克上涨超50元 ，再创历史新高 。金价加速上涨
，一口价产品由于提价相对滞后，性价比有望凸显 ，同时金条投资属性下动销显著受益于金价上涨
，春节作为传统的黄金珠宝销售旺季，一口价产品和金条产品动销或有望超预期。

周大福的经营业绩同样反映了金价持续上涨下 ，黄金珠宝销售仍保持了较强的规模增长
，其中一口价产品表现更为突出
。本周周大福披露了其FY2026Q3（对应自然年度2025年Q4）的经营数据，集团整体零售额同比+17.8% ，其中中国内地零售额同比+16.9%，内地同店销售额同比+21.4%
，其中一口价产品零售额增速优于克重产品，反映出在金价持续上涨的背景下 ，饰品大类中一口价产品的相对性价比和销售韧性。

春节行情催化下关注产品设计领先的新消费品牌和投资金业务突出的品牌投资机会 。每年春节是黄金珠宝最重要的销售季节
，各大品牌在春节前1个月便会进行活动预热，其加盟商便会开始备货 ，力争做到开门红
。今年情人节和春节时间相隔较近
，有望进一步放大销售，春节行情催化下 ，建议关注产品设计领先的新消费品牌老铺黄金和潮宏基
，关注金条+直营模式下金价关联度更高的标的菜百股份。

行情数据

本周家电板块涨跌幅+0.4%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.2%/+6.1%/+2.8%/+3.1% 。原材料价格方面 ，LME铜
、LME铝环比上周分别-2.83%、-1.70%
。

本周纺织服装板块涨跌幅+4.48%
，其中纺织制造涨跌幅+2.08%，服装家纺涨跌幅+4.42%。本周328级棉现货15,870元/吨（-0.38%） ，美棉CotlookA74.55美分/磅（-0.67%），内外棉价差2237元/吨（+1.27%） 。

风险提示

原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等
。

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